海底捞已开展招股上市
，招股于上周结束。
我翻过招股书发现，海底捞在上市前扩展店铺非常疯狂，由2015年约112间，至现时为止，已扩充了2倍，达到363间，即平均5日开1间店，今年开店目标是180间至220间，即2日开一间店。现在还有175间店已签约正在筹备，即是说，海底捞分店在短期内会超过500间。
至于营业额方面，现在在国内每店客人似乎没有放缓迹象，达每日1,448人，上年服务客人达到1.06亿。营业额每日达到14万元人民币，即人均消费近100人民币，翻台率约5次，完胜同业呷哺呷哺(520)。
在这样疯狂扩充态势下，营业额及盈利每年双位数字上升，上年营业额已超过106亿元人民币，盈利达10亿元人民币，但由于开店速度高，每间店也需投资近800万至1,000万元人民币，故财务情况较同业差，至今有净借款情况，负债率也不低。
不过，由于已成行业龙头，上市估值吓人，最高估值达到943亿元，往绩市盈率达到69倍。我再以另一角度看，现时海底捞有363家店，估计总投资额约40亿元，上市最高估值较店铺总值溢价逾22倍。但想起当年颐海国际以超过往绩20倍市盈率上市，至今往绩市盈率达55倍，盈利亦已较上市增加逾倍，可能仍是有人对海底捞增长能力深具信心，可达成更佳的「戴维斯双击」，但我更怀疑是为了进入部分指数基金门槛的「设计」，吸引部分被动买盘为这高估值买单。
我之前未吃过海底捞，由于在香港吃实在太贵了，一篇稿费都不够我和怪兽老婆吃，所以几个月前趁着假期，和怪兽老婆及其姐姐和姐夫回深圳吃。我认为小吃及水果确实不错，由于其他食品多是中央工场制造，虽然汤底不俗，但食物不算新鲜，味道是差了一点。怪兽老婆虽然很满意即场拉面表演，但是不习惯店员过于殷勤令她有点不知所措，加上消费到人均水平也吃不饱，所以暂不会再光顾。
我认为，海底捞讲味道也一般，价钱又较贵，但他们其实卖的是一种生活态度。我斗胆估计，和部分人指出多年前的味千(538)和翠华(1314)相近，虽然上市后有一段非常强劲的增长，但随着人们新鲜感退去，只要有一些较为负面新闻，无论公关多好，始终都是会有调整的一天，以上市价购入的人长期而言，可能会录得较市场表现弱的回报。
$海底捞(06862)$ $味千(中国)(00538)$ $翠华控股(01314)$
